2020年9月，習(xí)近平總書記在聯(lián)合國(guó)大會(huì)上提出中國(guó)碳達(dá)峰、碳中和的宏偉目標(biāo)。今年兩會(huì)期間，“十四五”規(guī)劃、政府工作報(bào)告、部分代表提案議案多次提到碳中和相關(guān)內(nèi)容。2021年3月15日，習(xí)近平總書記在中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議上指出，“把碳達(dá)峰、碳中和納入生態(tài)文明建設(shè)整體布局”，充分體現(xiàn)中央對(duì)于實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的高度重視。光大一帶一路綠色基金（以下簡(jiǎn)稱“光大綠色基金”）也在持續(xù)進(jìn)行研究和思考，作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，如何抓住碳中和的投資機(jī)遇。在3月17日舉辦的“碳中和科技與投資機(jī)遇研討會(huì)”上，光大綠色基金團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了相關(guān)分享。

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光大一帶一路綠色基金作專題分享

一、資產(chǎn)并購(gòu)整合、低碳科技創(chuàng)新、數(shù)字技術(shù)應(yīng)用是碳中和投資的主要邏輯

光大綠色基金研究認(rèn)為，從行業(yè)上看，我國(guó)能源、工業(yè)和建筑、交通碳排放規(guī)模占總量的51%、32%、10%，在這三個(gè)領(lǐng)域開展脫碳是實(shí)現(xiàn)碳中和的重要路徑。此外，人類日常生活所需使農(nóng)業(yè)、商業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生了大量的碳排放，生活脫碳也值得重點(diǎn)關(guān)注。從投資邏輯上看，光大綠色基金認(rèn)為有以下三條主線：

一是通過(guò)碳中和核心資產(chǎn)的并購(gòu)整合，提升產(chǎn)業(yè)整體效率和市場(chǎng)議價(jià)能力，增強(qiáng)相關(guān)資產(chǎn)回報(bào)。具體項(xiàng)目包括中大型光伏、風(fēng)電電站、充電樁、未來(lái)的加氫站等。一般而言，產(chǎn)業(yè)資本在這類項(xiàng)目中更能發(fā)揮資金規(guī)模、融資成本、投資期限的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

二是通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，使得碳中和所需核心技術(shù)在經(jīng)濟(jì)性上替代現(xiàn)有技術(shù)，實(shí)現(xiàn)相關(guān)技術(shù)的廣泛應(yīng)用。目前不少關(guān)鍵技術(shù)發(fā)展還處于初期階段：比如碳捕獲、利用與封存技術(shù)（CCUS）成本高，商業(yè)化程度低，根據(jù)麻省理工大學(xué)的報(bào)告，捕獲一噸二氧化碳最高成本超過(guò)640美元；氫能的制取、運(yùn)輸、儲(chǔ)存、加氫等各環(huán)節(jié)的成本都仍然較高，一個(gè)加氫站成本接近1500-2000萬(wàn)元，而加油站只有約200萬(wàn)元，氫能實(shí)現(xiàn)商用還有很長(zhǎng)路要走；新能源汽車核心零部件國(guó)產(chǎn)化程度低，汽車用芯片進(jìn)口率超90%，先進(jìn)傳感器、車載網(wǎng)絡(luò)、三電系統(tǒng)、底盤電控等過(guò)度依賴進(jìn)口。習(xí)近平總書記在中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議上特別強(qiáng)調(diào)“要推動(dòng)綠色低碳技術(shù)實(shí)現(xiàn)重大突破，抓緊部署低碳前沿技術(shù)研究”，科技部正在加快編制《碳達(dá)峰碳中和科技創(chuàng)新行動(dòng)方案》和《碳中和技術(shù)發(fā)展路線圖》，為相關(guān)投資提供重要指引。

三是進(jìn)一步發(fā)揮數(shù)字技術(shù)對(duì)碳中和的支持作用，如果說(shuō)上文提及的綠色低碳技術(shù)是“雙腳”，那么數(shù)字技術(shù)則提供了指揮協(xié)調(diào)的“大腦”，通過(guò)系統(tǒng)性降低使用能耗，優(yōu)化運(yùn)行效率，達(dá)到減排效果。目前在能源、交通、建筑多種場(chǎng)景都有成熟應(yīng)用，如數(shù)字孿生技術(shù)可以優(yōu)化電廠、油田等項(xiàng)目的運(yùn)行和產(chǎn)出效率，智慧樓宇控制系統(tǒng)可以綜合考慮內(nèi)外部因素，實(shí)施個(gè)性化、精細(xì)化的節(jié)能管理。作為中國(guó)在開展綠色金融和應(yīng)對(duì)氣候變化方面重要的合作伙伴，歐盟同樣重視數(shù)字技術(shù)對(duì)碳中和的重要意義。2019年12月，歐盟公布《歐洲綠色協(xié)議》，被視為應(yīng)對(duì)氣候變化、推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，其中特別提到“使AI、5G、云計(jì)算、邊緣計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)能盡量快速幫助歐盟應(yīng)對(duì)氣候變化發(fā)揮應(yīng)有作用”。在上述綠色低碳技術(shù)創(chuàng)新和數(shù)字技術(shù)應(yīng)用方面，VC和PE將會(huì)是推動(dòng)的主力之一。

二、通過(guò)ESG投資降低風(fēng)險(xiǎn)，提升收益

通過(guò)ESG投資，一方面能夠更好地篩選符合碳中和要求的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，另一方面也能夠降低碳中和項(xiàng)目，特別是早期項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)，提升投資收益。目前在國(guó)內(nèi)，ESG投資方興未艾，基本集中于公募基金和上市公司，在一級(jí)市場(chǎng)鮮有實(shí)踐。綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任馬駿指出，盡管我國(guó)綠色金融已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)展，但面向投資者提供的 ESG產(chǎn)品比發(fā)達(dá)市場(chǎng)還有較大的差距，不完全適應(yīng)碳中和的需要。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)在今年2月發(fā)布報(bào)告指出，各類基金綠色和ESG投資還存在落地實(shí)踐少、投后管理弱，信息披露差等問(wèn)題。對(duì)此，光大綠色基金的ESG實(shí)踐力爭(zhēng)給出答案：

一是建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)標(biāo)黑石、KKR等國(guó)際頭部投資機(jī)構(gòu)，聯(lián)合全球一流咨詢公司，建立了整套ESG標(biāo)準(zhǔn)，打造國(guó)內(nèi)首支完整采用ESG標(biāo)準(zhǔn)的股權(quán)投資基金。同時(shí)，通過(guò)“母基金+直投子基金”架構(gòu)進(jìn)行多策略投資，引導(dǎo)合作伙伴開展ESG投資，放大ESG資金量和影響效果，推動(dòng)更多實(shí)踐落地。二是重視投后管理：在通過(guò)“綠色正面清單”+“負(fù)面剔除清單”創(chuàng)新組合模式做好項(xiàng)目篩選的基礎(chǔ)上，關(guān)注如何通過(guò)投后管理與服務(wù)，幫助被投企業(yè)改善ESG表現(xiàn)，通過(guò)使用數(shù)字技術(shù)、工業(yè)機(jī)器人等先進(jìn)制造手段，實(shí)現(xiàn)節(jié)能增效，降低排放。三是關(guān)注信息披露：深刻理解氣候與環(huán)境信息披露是ESG投資與碳中和的共同基礎(chǔ)，與第三方咨詢機(jī)構(gòu)合作開展相關(guān)信息的披露工作，提升對(duì)被投企業(yè)相關(guān)信息披露能力，量化投資的碳中和表現(xiàn)和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，在體現(xiàn)自身負(fù)責(zé)任投資的同時(shí)，提升碳市場(chǎng)資產(chǎn)的可信度，吸引更多社會(huì)關(guān)注和資本參與。

光大一帶一路綠色基金是光大集團(tuán)在2019年第二屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇上推出的官方成果，由光大控股發(fā)起并管理，采用“母基金+直投子基金”的組合模式，聚焦綠色能源、綠色環(huán)境、綠色制造、綠色生活四個(gè)領(lǐng)域精選投資標(biāo)的，與國(guó)內(nèi)“一帶一路”沿線節(jié)點(diǎn)省市政府開展合作設(shè)立直投基金，依托國(guó)內(nèi)超大市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)培育國(guó)內(nèi)優(yōu)秀技術(shù)設(shè)備，幫助其“走出去”；推動(dòng)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)在國(guó)內(nèi)落地，實(shí)現(xiàn)“引進(jìn)來(lái)”，為構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局提供助力。