2020年9月，習近平總書記在聯(lián)合國大會上提出中國碳達峰、碳中和的宏偉目標。今年兩會期間，“十四五”規(guī)劃、政府工作報告、部分代表提案議案多次提到碳中和相關內(nèi)容。2021年3月15日，習近平總書記在中央財經(jīng)委會議上指出，“把碳達峰、碳中和納入生態(tài)文明建設整體佈局”，充分體現(xiàn)中央對於實現(xiàn)碳中和目標的高度重視。光大一帶一路綠色基金（以下簡稱“光大綠色基金”）也在持續(xù)進行研究和思考，作為專業(yè)投資機構(gòu)，如何抓住碳中和的投資機遇。在3月17日舉辦的“碳中和科技與投資機遇研討會”上，光大綠色基金團隊進行了相關分享。

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光大一帶一路綠色基金作專題分享

一、資產(chǎn)並購整合、低碳科技創(chuàng)新、數(shù)字技術(shù)應用是碳中和投資的主要邏輯

光大綠色基金研究認為，從行業(yè)上看，我國能源、工業(yè)和建築、交通碳排放規(guī)模占總量的51%、32%、10%，在這三個領域開展脫碳是實現(xiàn)碳中和的重要路徑。此外，人類日常生活所需使農(nóng)業(yè)、商業(yè)活動產(chǎn)生了大量的碳排放，生活脫碳也值得重點關注。從投資邏輯上看，光大綠色基金認為有以下三條主線：

一是通過碳中和核心資產(chǎn)的並購整合，提升產(chǎn)業(yè)整體效率和市場議價能力，增強相關資產(chǎn)回報。具體項目包括中大型光伏、風電電站、充電樁、未來的加氫站等。一般而言，產(chǎn)業(yè)資本在這類項目中更能發(fā)揮資金規(guī)模、融資成本、投資期限的相對優(yōu)勢。

二是通過技術(shù)創(chuàng)新，使得碳中和所需核心技術(shù)在經(jīng)濟性上替代現(xiàn)有技術(shù)，實現(xiàn)相關技術(shù)的廣泛應用。目前不少關鍵技術(shù)發(fā)展還處於初期階段：比如碳捕獲、利用與封存技術(shù)（CCUS）成本高，商業(yè)化程度低，根據(jù)麻省理工大學的報告，捕獲一噸二氧化碳最高成本超過640美元；氫能的制取、運輸、儲存、加氫等各環(huán)節(jié)的成本都仍然較高，一個加氫站成本接近1500-2000萬元，而加油站只有約200萬元，氫能實現(xiàn)商用還有很長路要走；新能源汽車核心零部件國產(chǎn)化程度低，汽車用晶片進口率超90%，先進感測器、車載網(wǎng)路、三電系統(tǒng)、底盤電控等過度依賴進口。習近平總書記在中央財經(jīng)委會議上特別強調(diào)“要推動綠色低碳技術(shù)實現(xiàn)重大突破，抓緊部署低碳前沿技術(shù)研究”，科技部正在加快編制《碳達峰碳中和科技創(chuàng)新行動方案》和《碳中和技術(shù)發(fā)展路線圖》，為相關投資提供重要指引。

三是進一步發(fā)揮數(shù)字技術(shù)對碳中和的支持作用，如果說上文提及的綠色低碳技術(shù)是“雙腳”，那麼數(shù)字技術(shù)則提供了指揮協(xié)調(diào)的“大腦”，通過系統(tǒng)性降低使用能耗，優(yōu)化運行效率，達到減排效果。目前在能源、交通、建築多種場景都有成熟應用，如數(shù)字孿生技術(shù)可以優(yōu)化電廠、油田等項目的運行和產(chǎn)出效率，智慧樓宇控制系統(tǒng)可以綜合考慮內(nèi)外部因素，實施個性化、精細化的節(jié)能管理。作為中國在開展綠色金融和應對氣候變化方面重要的合作夥伴，歐盟同樣重視數(shù)字技術(shù)對碳中和的重要意義。2019年12月，歐盟公佈《歐洲綠色協(xié)議》，被視為應對氣候變化、推動可持續(xù)發(fā)展的綱領性文件，其中特別提到“使AI、5G、雲(yún)計算、邊緣計算、物聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)能儘量快速幫助歐盟應對氣候變化發(fā)揮應有作用”。在上述綠色低碳技術(shù)創(chuàng)新和數(shù)字技術(shù)應用方面，VC和PE將會是推動的主力之一。

二、通過ESG投資降低風險，提升收益

通過ESG投資，一方面能夠更好地篩選符合碳中和要求的優(yōu)質(zhì)項目，另一方面也能夠降低碳中和項目，特別是早期項目的投資風險，提升投資收益。目前在國內(nèi)，ESG投資方興未艾，基本集中於公募基金和上市公司，在一級市場鮮有實踐。綠色金融專業(yè)委員會主任馬駿指出，儘管我國綠色金融已經(jīng)取得了長足的進展，但面向投資者提供的 ESG產(chǎn)品比發(fā)達市場還有較大的差距，不完全適應碳中和的需要。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會在今年2月發(fā)佈報告指出，各類基金綠色和ESG投資還存在落地實踐少、投後管理弱，信息披露差等問題。對此，光大綠色基金的ESG實踐力爭給出答案：

一是建立行業(yè)標準：對標黑石、KKR等國際頭部投資機構(gòu)，聯(lián)合全球一流諮詢公司，建立了整套ESG標準，打造國內(nèi)首支完整採用ESG標準的股權(quán)投資基金。同時，通過“母基金+直投子基金”架構(gòu)進行多策略投資，引導合作夥伴開展ESG投資，放大ESG資金量和影響效果，推動更多實踐落地。二是重視投後管理：在通過“綠色正面清單”+“負面剔除清單”創(chuàng)新組合模式做好項目篩選的基礎上，關注如何通過投後管理與服務，説明被投企業(yè)改善ESG表現(xiàn)，通過使用數(shù)字技術(shù)、工業(yè)機器人等先進製造手段，實現(xiàn)節(jié)能增效，降低排放。三是關注信息披露：深刻理解氣候與環(huán)境信息披露是ESG投資與碳中和的共同基礎，與第三方諮詢機構(gòu)合作開展相關信息的披露工作，提升對被投企業(yè)相關信息披露能力，量化投資的碳中和表現(xiàn)和相關風險，在體現(xiàn)自身負責任投資的同時，提升碳市場資產(chǎn)的可信度，吸引更多社會關注和資本參與。

光大一帶一路綠色基金是光大集團在2019年第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇上推出的官方成果，由光大控股發(fā)起並管理，採用“母基金+直投子基金”的組合模式，聚焦綠色能源、綠色環(huán)境、綠色製造、綠色生活四個領域精選投資標的，與國內(nèi)“一帶一路”沿線節(jié)點省市政府開展合作設立直投基金，依託國內(nèi)超大市場優(yōu)勢培育國內(nèi)優(yōu)秀技術(shù)設備，幫助其“走出去”；推動國外先進技術(shù)在國內(nèi)落地，實現(xiàn)“引進來”，為構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局提供助力。